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兴业证券-建筑材料行业:玻璃有望淡季不淡塑料管、人造草坪、防

  1. 添加时间:2021-07-20
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  :外原材料涨价超出下游工程预算,开工显著放缓,叠加去年二季度高基数,短期业绩面临压力。二是宏观数据不支持中期需求,例如地产新开工、基建投资,香港老奇人论坛高手,以及多次对“房住不炒”的匡正、打击投机交易。此外,水泥与逆周期调节更加紧密关联,而当前防范投资过热、调经济增长结构,对传统经济依赖度下降。其实,参照美国。”

  1.投资要点(1)本周重要变化提示:1-5月国内累计水泥产量9.2亿吨,同比增长19.2%,比19年同期+10.71%(国家统计局);1-5月全国固定资产投资(不含农户)193917亿元,同比增长15.4%,比2019年1-5月份下降10.87%(国家统计局)。

  2.玻璃周环比提价7元(玻璃信息网);玻纤合股纱再涨200-300元(卓创资讯);我们继续重点推荐①【北新建材】,量价弹性兼具,第二主业防水成长明确;②【伟星新材】受益装修景气与家装防水提速,类高端消费品提价,原材料价格回落,盈利能力预计显著受益;③【共创草坪】受益出口景气与休闲草流行趋势,先发优势显著;④【东方雨虹】【科顺股份】受益集中度提升销量高增长,同时关注“防水提标”与外延扩张;⑤【旗滨集团】受益建筑白玻高景气,同时外延扩张;⑥【中国巨石】【山东玻纤】,行业高景气,龙头估值偏低,关注业绩韧性。

  3.(2)玻璃:本周末全国建筑用白玻平均价格2753元,环比上周上涨7元,同比去年上涨1269元。

  4.当前玻璃纯碱价格差仍同比去年拉大约93.5%,稍有回落,玻璃企业单位盈利依旧明显。

  5.光伏玻璃方面,3.2mm单层层镀膜玻璃主流报价22元/平方米,双层镀膜3.2mm主流成交价格23元/平方米。

  6.玻璃龙头积极投入高成长领域,电子玻璃、光伏玻璃近期进展加快,关注【旗滨集团】【南玻A】。

  7.(3)玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格基本走稳,国内主要大厂部分合股纱价格上调200-300元/吨不等,新价落实尚可。

  10.(4)消费建材:房屋销售、交易景气延续,5月单月百强销售额同比增速虽有放缓,但仍实现增速17.8%,增强后端装修市场信心。

  12.2021年我们认为,延续加快集中和扩品类趋势,有望看到龙头企业中,从2018-2020年看清趋势的分化,进展到应对能力的分化。

  13.投资建议:首先,C端零售与渠道业务延续高景气,重点推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】;第二,今年是扩品类逻辑的重要验证期,继续推荐【东方雨虹】;第三,上半年继续关注现金流,平衡成长性与报表质量,重点标的包括防水龙头【科顺股份】,五金龙头【坚朗五金】,管道龙头【永高股份】【中国联塑】(港股团队覆盖),涂料龙头【三棵树】【亚士创能】,瓷砖龙头【蒙娜丽莎】【东鹏控股】。

  14.(5)水泥:近期水泥股调整较多,我们认为主要受两方面影响:一是客观变化超出预期,例如5月初以来雨水开始偏多,与正常年份6月开启梅雨淡季不同,雨季提前影响施工,另外原材料涨价超出下游工程预算,开工显著放缓,叠加去年二季度高基数,短期业绩面临压力。

  15.二是宏观数据不支持中期需求,澳门49码免费资料,例如地产新开工、基建投资,以及多次对“房住不炒”的匡正、打击投机交易。

  16.此外,水泥与逆周期调节更加紧密关联,而当前防范投资过热、调经济增长结构,对传统经济依赖度下降。

  17.其实,参照美国、日本,从中长期角度,城镇化带来的水泥需求韧性或被低估,“碳达峰”“碳交易”有望从供给侧角度深度影响下一个5年,水泥供给端调节比较成熟,仍然有望平滑周期影响,继续关注低估值龙头【海螺水泥】【华新水泥】。

  18.时点价格方面,江苏苏州环比持平,南京、盐城环比下降30元和20元,同比上苏州和盐城分别上涨40元和15元,南京下降5元;浙江杭州、嘉兴环比下降30元,衢州、宁波和温州环比下降50元,同比上除温州下降5元,其余城市均上涨10-30元不等;库存方面,江苏环比上除徐州持平,其余城市上涨8%,同比上除徐州持平外,其余城市均上涨17%;浙江环比上除绍兴上涨8%外,其余城市涨幅均17%-18%不等,同比上除衢州、宁波持平外,其余城市涨幅均8%-17%不等;安徽环比上均上涨8%-17%不等,同比上巢湖上涨25%,其余上涨17%;江西环比上赣州持平,九江、抚州上涨8%,南昌上涨17%;同比上九江持平,南昌上涨17%,抚州、赣州上涨8%。

  19.(6)人造草坪:人造草市场有两个特征:国外更流行,休闲草增速更快。

  20.共创草坪全球市占率第一,海外业务占比82%+,近年来休闲草份额加速提升,同时领先行业快速扩产。

  22.风险提示:雨水影响工程进度不及预期;基建资金到位时间不及预期;宏观流动性趋紧的风险;地产调控继续趋严的风险。

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